相约中国模特拍摄

从开放到国际化，从个人业务到冷链快运等新业务，这些关键词的背后是京东物流未来的增长曲线。“京东供应链（仓配一体业务）是我们增长最核心的基石。而京东快递、京东冷链、京东快运、京东跨境、京东云仓以及我们的个人快递业务等会是我们新的一条增长曲线。第三个增长曲线则是物流科技。”

饮品行业整体增速放缓康师傅的营收增长乏力，一方面跟消费零售行业以及方便面领域发展现状有关。国家统计局数据显示，2018年前三季度，社会消费品零售总额274299亿元，同比增长9.3%，增速比上半年回落0.1个百分点。其中，饮料类和食品类仅同比增长9.2%、10.3%。同时，根据世界方便面协会的数据，2013年～2016年，中国方便面需求量连续下滑，年销量从462.2亿包跌至385.2亿包，跌幅达16.66%。《投资者报》研究员在梳理食品零售行业中康师傅的对标企业时也发现，今年以来其他企业的业绩增速均较为缓慢。

虽然现在说这些都是事后诸葛亮，但是起码告诉我们一条，由于存在中央银行的金融稳定职能，所以货币和监管当局应对银行危机是有经验和丰富的工具箱的。为了避免银行出现道德风险，也为了防控系统性风险，危机以后金融稳定理事会等组织还推进了一些创新，比如逆周期资本缓冲、系统重要性金融机构认定和特殊监管要求。比如，针对系统重要性金融机构实施更加严格的监管，客观上增加了大金融机构的成本，以解决“大而不倒（too big to fail）”问题。但是，危机仍然存在，只是换了形式——自2014年以后至2018年，我们发现全球一共发生了57场危机，其共同表现形式是一国的汇率一年以内贬值20%以上，并由此在多个金融市场上形成共振。因此，货币救助可以缓解或解决金融机构或金融市场不稳定问题，但是，货币自身的问题——币值的稳定性，是当前和今后一个时期中央银行必须持续面对的不稳定性命题。

第三，产出增长和资本丰裕推动两阶段的全球化或者是开放。第一阶段，引进来。由于欠发达经济体稀缺的是资本，丰裕的是劳动力和土地，引进资本是必然进程。第二阶段，双向开放。随着要素禀赋随经济增长而变化，劳动力变得更稀缺，土地变得更昂贵，在全球范围内重新配置资本，实施产能合作要求我们要走出去。所以，一个经济体从引进来到走出去是历史之必然，这是由要素禀赋、比较优势所决定的，这个过程就是转型。

天风证券指出，一季报披露结束，两会召开在即，两会前的5月应该是不错的窗口期。没有什么特别的事件冲击，叠加两会本身的日历效应，等待相关政策的陆续落地。疫情方面，随着欧美陆续复工，外需冲击至少在情绪边际上过了最坏的点。实际上像德国复工有一段时间了，疫情数据没有明显反弹。相对利空事件的话，就是摩擦升级了。接下来，持续跟踪高频宏观经济数据以判断国内复工复产进度以及对应的二季度企业盈利恢复情况。强调结构，偏两头，重视纯内需领域（大消费，其中可选消费暂时可能更好；建材；政府部门需求和投资）以及科技领域（半导体、计算机和新基建领域）。

居民贷款为什么少了？央行发布的2月新增人民币贷款数据较1月大幅下跌，低于市场预期。数据显示，2月居民部门人民币贷款减少706亿元，是2016年2月以来首次负增。其中居民短期贷款减少2932亿元，同比多减2463亿元，部分或由于季节性因素；居民中长期贷款新增2226亿元，同比少增994亿元，对应增速-30.9%，可能的原因是1月投放节奏较快，挤占了部分额度。