马操菲

第三：它对投资者长期收益率产生影响。最大回撤意味着投资者可能遭遇到的最糟糕的情况，但同时它对复利也产生伤害，回撤50%，就需要涨100%才能回本。而且不论回撤多少，要回到原来的山坡，需要花费更多的力气。对普通投资者而言，投资基金并非为了追求极致的高收益并承担高风险，其终极需求更应该是：收益尚可、体验突出、风格稳定。

那还为了什么呢？* 在行业体制的塑造下，卖方首席本身就在一定程度上代表了市场的主流观点。即使他们个人的观点很主流，也会对主流观点非常熟悉。通过他们可了解当前市场由哪条逻辑线所支撑 或是 在玩什么‘情感’博弈？* 在了解市场当前定价逻辑之后，可评估自己深度调研的结论是否还有超额收益的空间？或者投机性一点，今后自己应如何造势，才能更好的迎合当前市场的热捧或偏见？

2018年上半年，粗钢产量也经历了从收缩到扩张的变化，得益于限产政策结束以及吨钢利润的增加，粗钢产量自3月开始大幅回升，随后屡创新高，8月产量仍维持8000万吨之上的高位，并刷新单月产量记录。炉料和成材的双双补涨使得吨钢利润在7、8月份始终维持在1000元/吨的高位，对于生产型企业而言仍然具有扩张生产的吸引力，钢厂出货良好，生产热情较高，尽管高炉开工率被迫受到环保限产的一定影响，但钢厂仍可采用高品位矿增加产量。若后续环保限产增多，粗钢产量仍将受到显著的制约，降幅预期弱于2017年。6月底国家发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，是一项比2017年采暖季限产政策涉及范围更广、时间跨度更长、影响钢铁产能更多的长效计划，意味着环保限产将趋于常态化，自6月末开启的“环保督查回头看”行动已经进入第二阶段，市场预计下半年不定期将有限产政策层出不穷的铺开，势必对钢材的供给端带来抑制作用，因此也对黑色系商品价格整体看高一线。

第三部分 展望与交易策略8月份宏观经济数据涨跌互现。制造业稳步增长，PMI连续24个月保持在枯荣分水岭之上，但近3个月稍显回落之势，分项数据也不甚乐观，新订单指数较6月有所下滑，进出口订单指数的增速受贸易战拖累均跌破枯荣分水岭；居民消费价格指数同比涨幅扩大，工业者出场价格指数同比涨幅略有回落；固定资产投资增速持续小幅下滑，其中房地产投资增速维持高位，基建投资增速回落则较为显著。经济形势稍显压力，7月23日的国常会释放“积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度“的言论，政策边际有所放松。万亿地方专项债将在未来几个月集中发行，下半年基建投资企稳回升的可能性较大，将对风险偏好形成支撑。国际市场方面，中美贸易战仍将对市场后期带来不确定性。

但肯定也有不少客官会觉得今年即便买了权益资产，但仍旧对投资收益感到不满意，或许是因为没跑赢平均水平，又或许是因为选到了一只业绩表现极差的产品。毕竟要从数千只基金中选对一只基金，实在是太南了。除了选择范围大，选基失误以外，可能还存在频繁申赎、高买低卖等问题，如果客官遭遇了上述问题，哪怕之一，都会感觉投资的初心——赚钱没有实现，感觉非常不好。

期待，下一代人与人之间的信任和友善，可以为中日关系带来更加阳光的未来。责任编辑：张义凌【钛媒体瞬眼播报】钛媒体1月2日消息，有消息传今日头条或将收购锤子科技，不过据锤子科技相关投资人向钛媒体透露，关于此事锤子科技股东还未做出统一决议。对此，今日头条回应钛媒体称，有收购锤子科技部分专利使用权的计划，用于探索教育领域相关硬件。